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 直销人   2022-11-08 21:46   0 条评论
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(讲述出品方/分解师:安信证券 张真桢)

01 华南IDC领军企业

1.1 海内跨越的直销公司排名大全IDC办事商,合资结构三大生意

奥飞数据以带宽租用起身,是一家专科进行互联网数据焦点经营的互联网分析办事供给商。

公司创制于2004年,2014年告竣股分制改革,2015年新三板挂牌乐成,2018年乐成登录A股创业板,颠末18年的繁华,今朝已成为海内跨越的互联网云算计与大数据根底办事分析束缚规划供给商,努力于为客户供给 IDC 办事及其他互联网分析办事。

公司与中国电信、中国联通、中国迁徙等根底电信经营商维持着出色单干联系,为客户供给机柜租用、带宽租用等IDC根底办事及实质散发收集(CDN)、数据同步、云算计、收集安全等增值办事。

公司以宽带租用生意起身,转型繁华IDC经营生意。2013年前主交易务是为客户供给高品格的数据焦点收集生意,2014年结束自建数据焦点,完结策略转型,2018年上市后公司完结从传统流量生意向IDC经营生意的转型,加大自珍稀据焦点修建,正在维持华南地带的跨越根底上,渐渐拓展世界墟市。

公司是华南地带较有作用力的专科IDC办事商,今朝变成了直销创富俱乐部IDC办事、其他互联网分析办事、散布式光伏节能办事三大生意款式。

卡位海内当中区域,紧握资源劣势。

公司是华南地带跨越的专科IDC办事商,截止2022H1,公司正在北京、广州、深圳、海口、南宁、廊坊拥有12个自建数据焦点,可用机柜约为22,000个,同时还有多个数据焦点项目在扩容以及修建中,正在当中区域一经拥有特定的领域劣势,公司与中国电信、中国联通、中国迁徙均完毕主要的单干联系,为客户供给IDC根底办事及实质散发收集(CDN)、数据同步、收集安全等增值办事。

公司数据焦点结构主要正在一线都会以及一线周边都会,和全体策略节点都会,对付优质客户有较强的排斥力,同时运用公司原有的收集资源以及组网才略,更可满意客户世界布点须要。

加紧海内墟市资源结构,成效昭著。

公司于2015年创造全资子公司奥飞国际,努力拓展海内墟市。奥飞国际收集以喷鼻港为当中,经过搭建海缆资源收集,互联公司西北亚、欧洲以及美洲节点,与寰球各互联网热门区域主流经营商完结IP互联以及资源揭开,用户国际生意供给牢靠切实安全的IDC办事,生意范围进一步扩张。

批发型+零售型双轮启动繁华,与漫溢大客户完毕深度单干联系。

自创制以后,公司为收集视频、收集玩耍、派别网站等行业用户供给了专科的、全方位的IDC办事,规范客户席卷: UC (优视)、YY (欢聚时期)、搜狐、盛行正在线、三七互娱、完善天下、网易等。

2018年以前,公司以批发型数据焦点为主, 2019年结束结构零售定制生意,正在云化境况的启动下,针对于客户云办事的须要,努力向云算计客户供给零售办事,获得大客户的信赖以及青睐,与快手、阿里、百度等头部互联网厂商订立单干协议。大度的互联网客户须要有助于公司繁华零售型生意,公司今朝兼具批发型+零售型生意,两种模式并行繁华,启动公司业绩加紧增添。

1.2 股权组织认识,高管团队IDC经营体味丰硕

公司股权组织认识。公司理论掌握人及最终受害工钱冯康(现任公司董事长),其经过广州市昊盟算计机科技有限公司持股43.76%。

高管团队经营商/互联网背景有助于公司资源猎取及客户繁华。公司高管团队及骨干出售人员皆为经营商/互联网背景,多来自根底电信经营商或互联网企业,拥有细密的行业体味以及资源,恐怕与目的客户建立直接关连,使公司具备较强的对于IDC上游的资源猎取才略和卑劣的客户拓展才略,有助于公司深化繁华。

1.3 用度掌握优秀,红利才略不停增强

公司主交易务支出稳步增添,2021年营收同比增添43.35%。2020年公司承接的系统集成项目均未完成委托,未结转支出,对于比2019年约3.27亿的系统集成支出昭著削减,导致2020年的交易支出同比下降。因为公司连年委托以及并购的自建数据焦点生意渐渐释放,2021年公司交易支出高速增添,2021年完结交易支出12.05亿元,同比增添43.35%。从公司交易支出占比上看,IDC 办事生意是公司最主要的支出起因。

公司红利才略不停增强。

因为公司机柜数目的高速增添带来折旧老本的增添,和2018年新增的系统集成生意成本率较低,公司2018年、2019年的毛利率以及净利率略有下降。2020年起,受害于数据焦点上架率的选拔,2021年新增高毛利率的散布式光伏节能办事,公司红利水平渐渐上升,毛利率呈延续升高趋势,2022H1出售毛利率选拔至30.22%,净利率选拔至13.32%。

出售用度率、办理用度率总体呈下降趋势,财政用度率呈下跌趋势。

永恒来看,公司三费率掌握优秀,2022H1出售用度率、办理用度率、财政用度率不同为1.69%、3.66%、7.76%。连年来,公司IDC生意逐渐与大客户完毕牢靠单干联系,出售用度率维持低位,2022H1出售用度率较2016年(4.36%)升高2.67pcts 至1.69%;办理效用稳步选拔,办理用度率呈下降趋势,2022H1办理用度率较2016年(7.38%)升高3.72pcts 至3.66%;财政用度率的延续进步,主假如因为融资领域扩张引起资本付出推广。

研发用度率总体呈升高趋势。

公司着重研发参预,2021研发用度为0.41亿元,同比增添86.36%。2019年起,研发用度率从低位逐渐升高,2022H1研发用度率较2019年(2.66%)升高1.17pcts至3.83%。

02 受害数据体量高速增添,第三方IDC空间广泛

2.1 5G+云算计须要繁盛,战术利好IDC墟市领域延续增添

寰球互联网数据流量投入高速增添期,他日5G 商用的扩张与云算计的繁华将加快催生数据量的增添。IDC当中功能正在于满意数据运算以及保存的须要,陪同着迁徙收集用户基数的不停扩张,寰球互联网数据流量投入高速增添期。

根据IDC数据,往昔十年寰球数据流量CAGR达45%,疫情加快寰球数字化里程,数据流量进一步选拔。

而他日5G、物联网、云算计等策略性新兴家产的繁华将孕育大度的数据的保存、传输及交互须要,数据领域将消失迸发式增添态势。

根据工信部数据,2021年,我直销如何找人国整年迁徙互联网接入流量达2216亿GB,同比增添33.9%,迁徙互联网月户均接入流量(DOU)到达13.36,个中12月当月DOU达14.72GB/户,创史乘新高。随着更多的终端设施接中计络、更多的数据算计义务由要地转化至云霄,数据流量领域将连续维持加快进取的趋势。

数据流量高速增添是IDC行业增添的下层启动,驱策IDC墟市须要稳步选拔,IDC墟市具备永恒增添性以及决定性。5G 收集时期的到来,互联网繁华将完结从“人人互联”向“万物互联”新阶段的越过。

根据思科预计,到 2021 年每个 5G 连贯设施孕育的流量是今朝 4G 连贯设施孕育流量的 4.7 倍,而 5G 设施流量仅占迁徙数据总流量的 1.5%,还有辽阔的下跌空间。

5G 改革带来的流量增添和云算计行业的加紧繁华,都对于办事器的算计才略提出了更大的要求,数据焦点算作流量、算力选拔的必备根底办法,也将陪同着高流量、高算力的须要迎来新一轮的扩展、修建浪潮,他日将孕育更普遍据焦点的摆设须要,IDC 行业将投入高速繁华的主要策略时代,具备永恒增添性以及决定性。

算作5G、物联网、云算计等策略性新兴家产繁华的主要云根底办法,IDC连年来延续受害于信息本领家产的支柱战术。

2020年3月,中共宗旨政治局常务委员会召集聚会夸大“要放慢5G收集、数据焦点等新式根底办法修建进度”;随即2020年5月的《2020年国务院当局处事讲述》再次提出中心支柱“两新一重”(新式根底办法修建,新式城镇化修建,交通、水利等远大工程修建)修建。IDC家产算作新式根底办法的主要组成全体,正在家产启发、项目修建、财税补贴等方面有望受到新基建战术的延续扶助。

其余,2021年5月,国家繁华鼎新委等四部门毗连揭晓《世界一体化大数据焦点合资改革编制算力关键实行规划》,煽动实行“东数西算”工程。

2022年2月,国家繁华鼎新委等四部门毗连印发文件,正式周全煽动“东数西算”工程,批准煽动修建八大算力关键节点、10个数据焦点集群。

IDC行业有望充分受害于东数西算战术,完结世界数据焦点的正当结构、优化供需、绿色集约以及互联互通,发扬领域化、集约化效应,动员数据焦点家产链繁华。

陪同日趋增添的墟市须要,海内外IDC家产墟市领域仍将维持牢靠增添。

IDC算作撑持信息本领家产高效牢靠运行的当中根底办法,受害于寰球信息本领家产的加紧繁华,海内外IDC行业的墟市须要以及领域加紧增添。

根据中国信通院数据,瞻望2022年寰球IDC行业墟市大伙领域到达746亿美元,同比增添9.87%。受新基建、收集强国、数字经济等国家战术作用和新一代信息本领繁华的启动,我国IDC墟市领域维持高速增添,根据中国信通院数据,瞻望2022年中国IDC行业墟市大伙领域到达1900.7亿元,同比增添26.70%,他日仍将维持加紧增添势头,墟市空间广泛。

寰球IDC墟市美国占有一致劣势,主要由第三方IDC企业主导。

二十世纪九十年代,IDC家产出生于美国,并随着互联网行业的渐渐繁华而兴盛,寰球IDC墟市美国占有一致劣势。

根据Synergy统计,2022Q2美国占有34%的墟市份额,亚太地带也维持着较快的增添速率,中国占有14%的墟市份额,日本占有7%的墟市份额;第三方IDC厂商Equinix以及Digital Realty仍然是IDC墟市的引导者,经营商NTT、Cyrus One与Digital Bridge紧跟厥后。

全部来看,寰球IDC龙头企业Equinix侵夺 13%的墟市份额,Digital Realty侵夺11%的墟市份额,NTT侵夺6%的墟市份额,Cyrus One侵夺3%的墟市份额,Digital Bridge侵夺2%的墟市份额。陪同墟市化水准幼稚,电信经营商渐渐加入IDC墟市,IDC墟市主要由第三方IDC主导,寰球前八位数据焦点厂商中只要NTT、KDDI、中鼎祚经商三家为电信经营商。

2.2 土地、能源、资金、宽带为数据焦点枢纽资源,无力撑持数据焦点繁华

数据焦点是占大地努力广、高耗能的重物业行业,一线都会土地、电力资源稀缺,导致IDC墟市供需组织性失衡。

现在我国数据焦点面临地带上组织性失衡的格局,云算计厂商以及互联网企业主要分散正在东部一线都会,对付数据焦点拜候时延、运维便利和安全性有较高要求,陪同数据量延续推广,数据焦点须要延续升高。

而一线都会土地资源日趋慌张,租用代价相对于较高,且受限于数据焦点 PUE 限制战术,数据焦点的需要一经逐渐到达天花板,供没有应求的格局导致一线都会数据焦点缺口较大。比拟而言,中西部地带土地资源丰硕,修建租金老本较低,收集质量、修建等第及经营维护水平也较高,顺应建立大型及超大型数据焦点。

2022年2月国家正式煽动“东数西算”工程,经过构建数据焦点、云算计、大数据一体化的新式算力收集编制,将东部算力须要有序启发至西部,优化数据焦点修建结构,匆匆进货色部合资联动,有望优化土地资源配置,选拔资源利用效用。

“双碳”策略下 IDC 行业能源监管进一步趋严,战术导向从大力繁华新基建转向能效+能耗双掌握。2020年,正在新基建战术刺激下,数据焦点迎来修建顶峰期。

2021年,我国提效力争2030年前完结碳达峰,2060年前完结碳中以及,正在国家“双碳”策略的大背景之下,IDC行业的高能耗已成为行业的主要冲撞,根据IDC圈数据,往昔十年间,我国数据焦点大伙用电量以每年逾越10%的速率递增,2020年纪据焦点耗电量攻破2000亿千瓦时,约占全社会用电量的2.7%,数据焦点行业面临辽阔能源压力,数据焦点强化节能减排已刻没有容缓。现在,我国一经揭晓一系列战术推进数据焦点绿色繁华。

2021年5月,国家发改委等四部门印发的《世界一体化大数据焦点合资改革编制算力关键实行规划》中提出,要驱策数据焦点充分运用风能、太阳能、潮汐能、生物质能等可更生能源。

2021年12月,国家发改委等四部门印发的《贯彻落实碳达峰碳中以及目的要求驱策数据焦点以及5G等新式根底办法绿色高质量繁华实行规划》中提出,到2025年,世界新建大型、超大型数据焦点平衡电能运用效用降到1.3以下,国家关键节点进一步降到1.25以下,绿色低碳等第到达4A级以上。

各地当局相继出台战术,努力反映国家绿色可延续数据焦点的改革要求。

2021年,正在“双碳”战术的背景下,相关部门加大数据焦点能耗以及能效的审批,启发大型数据焦点向能源侧分散,加大存量机房PUE的考查目标,并进一步加大老旧高耗能数据焦点的出清。北京、上海、广东等省市努力反映国家要求,络续揭晓地点战术,提出要矜重把关新建数据焦点、推进老旧数据焦点进级、强化绿色数据焦点改革以及进步上架率等要求。

IDC行业属于本钱聚集型行业,融资才略是作用企业扩展领域的主要因素。

IDC家产拥有高度本钱聚集个性,IDC企业前期须要参预充裕的资金建构其根底办法以及当中设施,机房建成后还需负担延续的带宽以及电力老本,其余,除了提议人自身的资金之外,IDC企业还须要社会本钱以及金融本钱的加持来完满其本钱组织,IDC企业的融资须要较大。

而IDC企业集体拥有轻物业的个性,向银行等金融机构间接融资的渠道受限,所以,IDC企业自身须要有较强的资金势力,以满意数据焦点修建以及生意经营的资金须要,低老本的延续融资才略是作用IDC企业扩展领域的枢纽。

物联网时期数据品种以及数据量呈指数型增添,IDC须要热潮,对于高吞吐以及大带宽的要求特别急迫。

随着AI、大数据、散布式保存以及云算计等生意的飞速繁华,寰球数据量激增,根据IDC数据,往昔十年寰球数据流量CAGR达45%,数据焦点须要不停增添,各地着力修建超大型、大型数据焦点,并对于原珍稀据焦点施行进级以及扩容。

为满意海量数据运算以及保存的须要,IDC对付收集带宽的须要将越来越大,算计处置才略的要求将越来越高,保险数据安全的难度将越来越大。同时,随着收集带宽不停增添,收集本领架构延续进级,算作数据焦点传输信息纽带的光纤须要也越来越大。

Equinix器重领域化与寰球化摆设,卡位当中都会结构IDC资源。

Equinix 是寰球最大的第三方 IDC 办事商,为企业供给行业跨越的数据焦点、主机代管办事、收集连贯、多云生态系统等办事。Equinix经过内生及外表并购两种办法不停扩张公司数据焦点领域,正在寰球范围内大领域摆设IDC资源,生意普及5大洲,揭开63个当中商业都会,经营220个IBX(International Business Exchange)数据焦点,机房均位于寰球主要商业区域,树立于都会心脏地域、人口以及商业聚集焦点,地理位置劣势分明,锁定了跨国公司头部用户。

2.3 海内云厂商本钱支付近期趋缓,但永恒须要仍然热潮

云厂商会宗旨于正在遥远都会挑选自建数据焦点,正在一线都会挑选与专科第三方IDC经营商单干。从今朝的数据焦点修建模式来看,生存四种办法:自建、共建、托管以及租赁。

随着云算计的繁华,大型云算计厂商与互联网企业逐渐成为 IDC 的主要客户,云算计厂商自建数据焦点主要从麻烦一致筹备妄图、也许更大水准应用新本领和维护数据安全等方面思虑。

不过正在资源比较紧俏的一线都会,IDC修建要求门槛不停进步,此时手握资源的专科IDC办事商更具备劣势,云算计厂商正在一线都会挑选与第三方经营商、电信经营商单干修建,以期充散发挥经营商的收集带宽劣势与第三方经营商的运维劣势,满意定制化须要;而正在边缘都会则宗旨于采用自建模式,掌握更高的独立性以及自主权。

表 6:数据焦点修建模式

瞻望寰球头部云厂商将正在2022年投入扩展周期,加快数据焦点结构。

海内云厂商加快数据焦点摆设,对于数据焦点的投资修建资金延续推广,Facebook、谷歌、微软以及亚马逊四大云厂商2022Q2本钱付出为374亿美元,同比增添26.03%,环比增添7.59%。

根据Dell'Oro Group预计,2022年寰球数据焦点本钱付出将同比增添17%,个中超大领域云办事供给商的数据焦点付出将同比增添30%,据此数据分解头部云厂商本钱支付将正在2022年投入扩展周期。

根据Dell'Oro Group,寰球前十大云办事供给商讨论2022年正在30多个地带新建数据焦点,并将推广对于新办事器架媾和收集进级的投资。

海内云厂商本钱支付近期趋缓,但受害于战术催化的外部能源与5G 动员流量增添的内生须要,永恒来看海内云厂商本钱支付有望回暖。

2020Q4起,阿里、腾讯、百度三大海内云厂商本钱支付增速放缓,个中2020Q4、2021Q2本钱支付同比下降,2021Q4本钱付出为292亿元,同比增添8.23%。

2022Q1、2022Q2本钱付出略有下降,但永恒来看,一方面受害于5G商用的扩张,流量加紧增添将动员算计、保存的须要选拔;另一方面,2022年当局处事讲述提出“匆匆进数字经济繁华,强化数字中国修建大伙结构;匆匆进家产数字化转型”,将数字经济的繁华进一步选拔到策略高度。

云算计算作数字经济的本领底座,将迎来辽阔的繁华机遇。所以瞻望他日多少年仍将是海内云厂商大领域本钱参预周期,云厂商本钱付出有望进一步增添以拓展其云算计生意繁华,IDC 算作上游根底办法有望瓜分行业发展赢余。

咱们以为海内云厂商也将鄙人游须要驱策下放慢数据焦点结构。

根据Gartner,阿里云办事于寰球25个地带以及80个可用区,是亚太地带跨越的私有云办事供给商,正在寰球排名第三。根据阿里云官网,将于2022年正在韩国以及泰国推出新的数据焦点。

2020年7月,百度展示将正在他日十年外在云算计、人工智能教训、人工智能平台、芯片组以及数据焦点方面施行投资,该讨论要求百度到2030年拥有500万台智能云办事器。

2021年6月,腾讯云发布正在泰国曼谷、德王法兰克福、日本东京和中国喷鼻港新增的四个国际数据焦点同步开服,正式对于外供给云算计本领以及家产数字化束缚规划,届时加上新开服的四个数据焦点,腾讯云正在寰球经营的可用区到达66个,揭开27个地理区域。

03 资源及本领劣势昭著,卡位当中地域加快IDC摆设

3.1 内生与外表并举,IDC结构从华南走向世界

公司安身华南,渐渐进步世界结构,同时努力拓展海内墟市。

公司从华南墟市起身,深耕华南地带数年,IDC资源正在华南地带拥有当中劣势,2019年前公司逾越一半的交易支出均来自华南地带,2019年起公司扩展世界墟市,截止2022H1,华南地带营收占比缩减至20%,华北地带营收占比选拔至56%,华北区域生意支出逾越6个亿,比2020年增添了76.83%,成为公司业绩增添的主要启动力。

同时公司努力开辟港澳台及海内墟市生意,2022H1喷鼻港及海内营收占比为21%,公司生意范围逐渐扩张。

公司连年来正在维持华南地带的跨越根底上,内生与外表并举,正在世界当中都会结构IDC,IDC机柜数目高速增添。

内生方面,公司领先结构自建IDC生意,加大投资力度。

2014年,公司结束参预修建第一个自建数据焦点“广州金发数据焦点”,2015年委托利用。随即公司正在世界各地加快结构IDC,连年来京津冀地带对于IDC的须要强烈,而廊坊拥有河北省仅有的“大数据家产策略性新兴家产示范基地”,拥有建立互联网数据焦点的地理劣势。

所以公司将全体IPO募投项想法资金转为投资廊坊讯云数据焦点,一期修建1500个4.4kw机柜;2019年提出将非秘密发行股票募集资金总数4.8亿元,个中3.4亿元拟用于廊坊讯云数据焦点二期项目,拟修建3000个4.4kw机柜;2020年廊坊讯云数据焦点扩容修建1000个8.4kw机柜,已于2021年委托。

2021年,公司自建廊坊固安数据焦点25000个机柜以及广州南沙数据焦点10000余个机柜,瞻望正在2022-2023年完结委托,据公司通告,瞻望到2022年尾新增委托领域将到达2万个机柜。2022年9月19日公司揭晓募集阐明书(呈报稿),拟向一定工具发行股票募集资金总数没有逾越13亿元,将用于新一代云算计以及人工智能家产园(廊坊固安B栋以及C栋)项目、数字才干家产园(广州南沙A栋)项目、弥补震动资金及了偿银行贷款。

外表方面,公司经过并购优质标的,拓展机柜办事才略。

2018年,公司收买北京云基时期收集有限公司100%股权,该公司拥有一个1050个机柜的自建数据焦点(M8机房);2019年收买北京德昇科技有限公司 82%股权,收买告竣后标的公司成为奥飞数据全资子公司,公司取得3283个机柜。两次收买帮忙公司仓卒切入浩大的北京墟市,对于公司扩张生意范围、搭建世界当中收集拥有远大意思。

2021年,公司分两次收买天津盘古云泰科技繁华有限公司100%股权,讨论正在天津市修建领域没有逾越12000个高功率机柜的数据焦点。

公司深度反映“双碳”策略,努力结构散布式光伏发电生意。

公司于2021年7月取得由CNAS 发放的数据焦点碳中以及认证证书,公司于2022年4月取得CNAS发放的2021年度公司自建数据焦点碳中以及证书,公司投资创造子公司奥飞新能源,渐渐修建散布式光伏发电系统并接入为数据焦点供给用绿色电力。

2022H1散布式光伏发电生意奉献营收148.4万元,子公司奥飞新能源共完结并网发电14个项目,签约69个项目,签约总计约140MW。据公司2022年筹备讨论,公司将连续拓展散布式光伏发电生意,2022年签约目的为200-300MW,争取委托100MW,同时将争论繁华光伏储能生意。

公司项目储存布满,自建数据焦点修建项目有序推进,瞻望于2022年-2023年时期建成并分批次委托利用。

截止2021H1,公司正在北京、广州、深圳、海口、南宁、廊坊拥有九座自建数据焦点,个中7坐位于京津冀区域与粤港澳大湾区,可用机柜约为17,000个。同时为了强化公司生意结构,新增了五个正在建数据焦点储存项目,正在当中区域一经拥有特定的领域劣势:

(1)廊坊固安数据焦点新建25,000个机柜;

(2)广州南沙数据焦点新建逾越10,000个机柜;

(3)收买天津盘古云泰科技繁华有限公司,正在天津武清区修建领域没有逾越12000个高功率机柜的项目;

(4)正在云南省昆明市投资修建“新一代云算计以及大数据家产基地”,项目一期约3300个机柜,算作公司正在东北地带的当中生意节点;

(5)与江西联通正在南昌市单干修建的项目约2200个机柜,算作公司正在中部地带的生意布点。

以上项目都按原讨论正在延续推进,2022H1公司按讨论告竣了广州南沙数据焦点首期项想法委托,廊坊固安数据焦点、天津武清数据焦点等项目亦根底按讨论推进,瞻望鄙人半年将络续结束首批机柜的委托,瞻望于2022年-2023年时期建成并分批次委托利用,他日将为公司带来延续营收。

数据焦点生意渐渐释放,数据焦点上架率稳步选拔。

连年来公司加大出售力度,努力拓展与大型互联网客户的单干联系,跟进客户须要以及做幸运维办事,自建数据焦点生意渐渐释放,使得原有以及新增的数据焦点上架率稳步选拔。

截止2021H1,公司数据焦点机柜总体上架率逾越75%,较2020岁终63.80%的机柜总体上架率有分明的选拔,公司正在较短时光内消化了大度的机柜产能,具备优秀的产能消化才略,相映带来自建数据焦点的生意支出与成本的稳步选拔。

截止2021H1,可比公司数据港、光环新网、世纪互联的机柜上架率不同为60%-65%、80%上下、60%上下,公司上架率远超数据港以及世纪互联,略低于光环新网,具备特定的合作劣势,他日随着 5G 商用催生新利用繁华带来办事器扩容,有望驱策公司上架率延续选拔,为公司的延续稳步繁华奠基根底。

3.2 客户质量精良,与阿里、快手等头部厂商单干充分受害行业增添

公司拥有多年的IDC 办事体味,依托丰硕的本领、资源以及客户储存,积存了一批牢靠客户。公司为客户供给实质散发收集(CDN) 加快、数据同步、办事器洽购等互联网分析办事,与漫溢有名收集玩耍、短视频、派别、主流媒体企业及其他企事业单元维持了永恒单干联系,主要办事客户席卷 YY(欢聚时期)、UC(优视)、盛行正在线、三七互娱、完善天下、微算互联、搜狐、网易、等有名互联网企业。

同时正在大互联网客户方面,延续博得攻破,公司自2019年结束,相继与快手以及阿里订立数据焦点单干公约,与大互联网客户完毕深度单干联系。

2019年7月30日,公司与北京达佳(快手)订立了《云算计焦点办事公约》,公司应按公约商定守时委托数据焦点模块给北京达佳利用,并帮助北京达佳施行设施装置、联网调试及配置设定,假设因本领繁华而须要进级改革,公司也许向北京达佳供给定制化修建办事。公约刻日为5年,单干期内预估总金额约为3.3亿元。

2020年1月3日,公司与阿里巴巴(中国)有限公司订立了单干备忘录,由公司运用两边商定的数据焦点场合单干修建数据焦点机柜资源,并担任数据焦点总体项目实行,大伙项目契合阿里各项妄图、修建、运维等榜样规范。阿里算作最终利用用户,向公司承租上述机柜资源,机柜计费选择租电结合模式。公约刻日为8年,单干期内预估总金额约为 5 亿元。

2021年1月3日,公司与阿里巴巴(中国)有限公司就华南地带数据焦点资源的锁定订立了单干备忘录,两边就全部公约实质订立了《奥飞数据焦点机房单干协议》,公约标的为华南地带数据焦点及配套本领办事。公约刻日为5年,若两边无异议,公约到期后将主动续展至8年。

2021年9月27日,公司与北京百度网讯科技有限公司(百度)订立了梦想告诉书,两边就公司南沙数据焦点项目单干完毕梦想,公司将向百度供给2000个定制化高功率数据焦点机柜的办事才略及相干的增值办事,正在2022年2月28日前向百度委托机柜数为500个。公约刻日为6年,单干期内预估总金额约为10亿元。

2022年2月28日,公司与北京百度网讯科技有限公司(百度)订立了梦想告诉书,两边就廊坊固安数据焦点项目完毕单干,公司将向百度供给1850个定制化高功率数据焦点机柜的办事才略,正在2022年7月31日前委托机柜数为850个。公约刻日为6年,单干期内预估总金额约为9.5亿元。

咱们以为,强化以及大客户的单干,有助于公司正在数据焦点范畴的筹备领域进一步扩张,增强正在数据焦点范畴的当中合作力。

3.3. 奥飞国际收集揭开寰球,海内生意高速增添

公司挂号职位于广州,邻近喷鼻港,拥有开辟海内生意的特殊劣势。

公司海内生意平台奥飞国际已正式参预经营,依托母公司丰硕的客户资源以及连年来海内客户兴旺繁华的“出海”须要,博得了优秀的效益。

公司努力拓展海内墟市,培植海内生意增添极,成效昭著。

2015年,公司创造全资子公司奥飞国际,颠末多少年的参预以及经营,奥飞国际海内收集日趋幼稚,积存了丰硕的经营以及项目办理体味,建立起较强的合作劣势。奥飞国际收集以喷鼻港为当中节点,经过搭建海缆资源收集,互联公司西北亚、欧洲以及美洲节点,与寰球各互联网热门区域主流经营商完结IP互联以及资源揭开,今朝,奥飞数据正在寰球拥有20多个POP以及海底光缆,为用户国际生意供给牢靠切实安全的IDC办事。

结构海底光缆项目,光缆资源变成特殊劣势。

2018年公司为适合“一带一起”互联互通的时期繁华要求,完结较快传输速率、较长传输决绝、较广揭开范围,由奥飞国际投资到场了连贯亚洲、中东、东非以及欧洲的光纤海底光缆系统(“AAE-1”)项目,“AAE-1”项目成为亚欧陆地走廊仅有高容量、低迟延的带宽心决规划。“AAE-1”项目已于2020年第二季度委托,项目委托后奥飞国际享有商定份额的光纤海底光缆容量的利用权,可为浩大客户供给更牢靠更高值的数据传输办事以及数据焦点生意,为他日国际生意的拓展孕育经济效益以及合资效应。

主交易务多元,客户资源丰硕。

奥飞国际供给AF-IDC、AF-IPT、AF-IXT、AF-SDW、Anti-DDos、数据焦点生意、ICT办事等生意,也为客户供给项目妄图以及集成办事、代运维等增值办事,为客户的海内拓展供给一体化分析办事。

客户组织上,奥飞国际客户席卷 Equinix、Colt、Akamai、Digital Realty、SpaceDC等,个中Equinix为寰球第三方IDC龙头企业,公司与客户维持优秀单干联系,延续进军日韩、泰西、西北亚等主要墟市。

主交易务交易支出维持增添。

奥飞国际参预经营后,依托母公司丰硕的客户资源以及连年来海内客户兴旺繁华的“出海”须要,公司国际生意完结了加紧增添,成为公司主要的生意增添点。

2017-2021H1,公司营收水平由0.83亿元增添至1.22亿元,2021H1同比增添1.48%,2020年起延续受到新冠疫情以及国际交易争持、地缘辩论等因素作用,奥飞国际的海内墟市IDC生意受到特定水准的作用,新区域墟市的拓展震动受限,出海互联网客户的生意也呈现特定稳定,导致2021营收增速放缓,但总体仍维持增添趋势。他日,奥飞国际将连续盘活海内资源以及尽力拓展新客户,开辟海内墟市生意。

3.4 研发参预力度延续加大,BGP接入办事修筑当中本领壁垒

研发参预力度不停加大,研发用度率逐年上升。

公司始终高度器重本领研发处事,近多少年研发用度呈稳步升高趋势,2021公司研发用度达0.41亿元,同比增添135.31%。

研发用度率方面,公司2018 年的研发用度率较高,主假如出于2018年生意繁华的须要,引进了高本质的研发人材,2019年研发用度率下降了3.13%,主假如因为公司讲述期内新增系统集成生意,支出端增速高于用度端增速,2020年起公司连续加大研发参预,研发用度率渐渐上升,2022H1研发用度率选拔至3.83%。

与数据港、光环新网、世纪互联比拟较,奥飞数据的研发用度率正在这四者中相对于较高,停止到2022H1,公司的研发用度率为3.83%,正在四者中排第三,他日连续进步研发参预正在营收中的占比是驱策公司本领繁华的能源住址。

不停夸大专科研发团队,掌握SDN等当中本领维持跨越劣势。

公司维持较高的研发参预力度,同时选拔研发效用以及有用性,留神本领与客户利用场景、本领与资源结构连接、本领与办事才略贯串。同时不停夸大专科研发团队,公司当中本领人员拥有丰硕的通信行业骨干收集经营体味,对于行业的繁华及本领动静有着粗浅的认得,熟行业内拥有较强的作用力,无力保险了公司延续维持本领劣势。

连年来公司延续维持正在边缘算计与散布式保存、SD-WAN 研发方向、云算计及大数据利用方向、数据焦点节能等方进取的研发力度,今朝已掌握软件定义收集(SDN)、SD-WAN、主动化运维等当中本领。停止到2021H1,公司及子公司新增软件著作权24项、2项专利。

上述算计机软件著作权备案证书及专利权的博得有利于公司及子公司发扬主导产物的自主学识产权劣势,变成延续改革体制,维持本领的跨越。

BGP接入本领劣势强劲,延续为公司生意赋能。

BGP是用来连贯互联网上独立系统的路由挑选协议,主要用于互联网自治系统(AS)之间的互联,最主要的功能正在于掌握路由的传播以及挑选最佳的路由。

BGP接入可完结一点接入、多网揭开,相对付单线单IP接入以及多线多IP 接入拥有高速、安全、总体老本低的劣势,恐怕无效满意玩耍等行业客户对于高品格收集的须要,拥有较高的附带值以及较高的投入门槛。

公司自2014年结束供给多线接入生意, 2015年以自建机房周全投产为契机,运用自身本领整合收集资源,搭建起BGP接入平台,推出了BGP接入产物,取得了墟市的精深招供,是广州地带小量多少家恐怕供给BGP接入的IDC办事商。

公司拥有自治域,同时为中国互联收集信息焦点IP地方分配联盟成员,拥有IPv4以及IPv6地方段,与各大电信经营商维持了优秀的单干联系,可完结与中国电信、中国联通、中国迁徙(中国铁通)以及教训网等下级经营商之间的BGP互联,选择动静BGP路由接入,能使收集拜候无盲点,为客户供给牢靠、高效、安全的路线以及带宽资源,延续驱策公司生意增添。

搭建独立自主的SD-WAN收集以及CDN云办理平台,具备揭开世界的办事才略。

SD-WAN算作SDN一个主要分支,是将SDN本领利用到广域网场景中所变成的一种办事,是公司正在SDN方向落地的一个主攻方向。

公司经过本领研发和整合劣势资源,向客户推出企业级传输SD-WAN大伙束缚规划,从客户端到POP点选择SD-WAN接入办法,骨干网选择MPLS调换本领,运用MPLS专网传输供给质量牢靠切实的办事,贯串5G等新的通信本领,也许为互联网、金融、AI、工业互联网、云网混合等改革业态、家产进级赋能。

其余,随着收集直播的兴盛,公司客户群体中以Bigo Technology Pte Ltd.为代表的直播行业客户博得了加紧繁华,互动直播对于收集加快的须要使其成为CDN生意的主要用户。

直播实质散发与以往静态实质散发比拟必需拥有时刻流转码、高并发、低延时、高清、全终端兼容才略。所以公司加大正在直播CDN系统的研发参预,运用数据焦点现有节点以及可用带宽路线资源,并整合公司云算计本领搭建直播CDN云办理平台,为有加快须要的互动直播平台供给CDN云加快办事。

04 财政分解及红利预计

(1)IDC办事:

云算计的繁华与5G商用的扩张将催生数据量的加紧增添,数据流量的指数级增添与数据焦点领域的线性增添之间的分裂与冲撞,增强了数据焦点须要确实定性、延续性,成为下阶段行业增添的下层启动。

随着日趋增添的墟市须要,中国IDC生意墟市领域仍维持牢靠增添,根据IDC圈,2021年中国IDC行业墟市领域达3021.7亿元,同比增添30.52%。

寰球头部云厂商本钱支付热潮,将加快数据焦点修建,据各公司通告,2021Q4寰球头部云厂商本钱付出为344亿美元,同比增添24.1%。

云厂商会宗旨于正在遥远都会挑选自建数据焦点,正在一线都会挑选与专科第三方IDC经营商单干,公司正在京津冀地带的廊坊固安、天津武清;粤港澳大湾区的广州南沙;中部地带的江东北昌和西部地带的云南昆明新增五个正在建数据焦点项目,瞻望于2022年-2023年时期建成并分批次委托利用,建成后将为公司推广超5万个可用机柜。

(2)散布式光伏系统:

双碳”策略下IDC行业能源监管进一步趋严,战术导向从大力繁华新基建转向能效+能耗双掌握。公司深度反映“双碳”策略,努力结构散布式光伏发电生意,投资创造子公司奥飞新能源,渐渐修建散布式光伏发电系统并接入为数据焦点供给用绿色电力。

子公司奥飞新能源共完结并网发电14个项目,签约69个项目,签约总计约140MW。据公司2022年筹备讨论,公司将连续拓展散布式光伏发电生意,2022年签约目的为200-300MW,争取委托100MW,同时将争论繁华光伏储能生意。

(3)三费率:公司出售用度率与办理用度率总体呈下降趋势,主要系公司IDC生意逐渐与大客户完毕牢靠单干联系,财政用度率呈下跌趋势,是因为融资领域扩张引起资本付出推广。

(4)经营领域:公司自2015年起络续自建与并购大型数据焦点,随着承接生意量以及参预经营数据焦点领域的不停攀升,使得公司数据机柜领域从2015年的500+个加紧扩展至2022H1的22000个,自建数据焦点都会也多达7座。公司为重物业经营模式,随着公司经营领域的不停选拔,公司本钱支付及流动物业将相映选拔。

红利预计:

咱们瞻望公司 2022 年-2024 年的主交易务支出不同为 12.70/15.34/19.26 亿元, 同比增添 5.4%/20.8%/25.5。净成本不同为 1.70/2.02/2.34 亿元,同比增添 17.8%/18.6%/ 15.9%,对于应 EPS 不同为 0.25/0.30/0.35 元。

估值方面,思虑到公司

1)绑定头部大客户,项目储存丰硕,与漫溢有名收集玩耍、短视频、派别、主流媒体企业及其他企事业单元维持了永恒单干联系,正在大互联网客户方面,延续博得攻破,进一步增强公司正在数据焦点范畴的当中合作力;

2)项目储存丰硕,内生与外表并举:储存有廊坊固安、天津武清、粤港澳大湾区的广州南沙、江东北昌、云南昆明等大型项目,且经过并购优质标的,拓展机柜办事才略;

3)紧握当中资源,适合行业趋势:一线都会土地、电力资源稀缺,导致IDC墟市供需组织性失衡且IDC战术导向从大力繁华新基建转向能效+能耗双掌握,公司取得由CNAS发放的数据焦点碳中以及认证证书,创造奥飞新能源子公司专攻散布式光伏系统生意;

公司算作华南地带跨越 IDC 办事商也许充瓜分受行业增添,予以公司 2023 年 38 倍 PE,对于应目的价 11.4 元。

05 告急提醒

墟市合作加剧告急:

2020年以后,国家大力匆匆进新基建投资,引起行业以及本钱墟市的强烈存眷。虽然下半年热度有所降温,但行业的晚进入者以及原有企业的扩展,他日仍然生存墟市合作加剧的大概。如公司墟市筹备以及政策呈现缺点,将大概面临墟市份额被合作对于手劫夺的告急;另一方面,合作加剧大概导致整体IDC行业的大伙毛利率下降。

新冠疫情作用加深告急:

新冠疫情迸发两年以后,对于经济形成了中永恒的负面作用,用户破费心愿、本钱墟市稳定等,都对于数据焦点行业的主要客户尤为是大型互联网客户的投资进度、力度形成了较大的作用;其它疫情的频频导致数据焦点行业的工程动工、物流输送、商务调换等各个关节都受到了分歧水准的作用;曾经经活泼的海内互联网、智高手机等企业出海热潮也正在疫情以及地缘政治改变的双重影响下深受作用,数据焦点的跨国行业调换以及商务拓展也根底停止,海内数据焦点生意所以延续受到较大阻滞。假设新冠疫情延续没有能束缚,将会对于行业对于公司形成延续的没有利作用。

本领更新没有适时告急:

公司主要为客户供给IDC办事及其他互联网分析办事,属于软件以及信息本领办事业。信息本领家产拥有本领前进快、产物生命周期短、进级频仍、承继性较强的特征,本领以及产物时常呈现新的繁华方向,信息本领企业必需确切驾驭行业本领以及利用繁华趋势,延续推出符合墟市须要的新产物。假设公司呈现因研发参预有限、科研难题等缘由使研发停止,没有能适时根据加紧改变的信息本领及利用须要而研发合用的IDC本领,公司将面对于客户流失的状况,交易支出增添的势头也将受到作用。

办理人员以及本领人员流向告急:

海内IDC行业今朝处于加紧繁华时代,对于办理人员以及本领人材的依附性较高,拥有牢靠、高本质的科技人材军队对于公司的繁华掘起相当主要。假设他日公司没有能供给有墟市合作力的激发体制,打造有利于人材永恒繁华的平台,将会作用到当中团队努力性、发觉性的发扬,孕育当中办理人员以及本领人材流失的告急。当中办理人员以及本领人材流失有大概导致当中本领流失或保密,和没有能适时根据信息本领家产出现的新生意、新利用范畴而变革新本领,进而对于公司筹备业绩孕育没有利作用。

投资没有达预期告急:

公司对于主交易务的项目施行投资修建,正在项目投资修建时期,因为投资领域较大,会对于公司财政环境以及筹备结果孕育特定的作用,为此公司采用多渠道的融资办法以升高融资老本,矜重管控投资效用,掌握投资修建进度,以完结项目早日建成投产。公司正在投资历程中,面临宏不雅经济、行业周期、墟市合作、投资标的收买掘起及筹备办理等多种因素作用,公司本次的投资想法及投资收益可否完毕生存没有决定性。

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